“当然，”迎着众人或者疑惑、或者不解、或者恼火的目光，冯国庆肯定的点头：“事实上在我们张总说出这个要求的时候，我和各位领导一样，也有些不能理解：上市多好啊，看看咱们省内的轻骑摩托，自打上市以来市值增加了多少？这不是好事么？既然如此，您为什么还不同意让华腾工业集团上市？”

　　琅琊市乃至省里参与本次谈判的各位领导们立刻点头表示赞同：他们也是这么认为的，甚至于很多领导将轻骑摩托在股市上的优异表现看成了是自己的功劳，是自己执政能力和水平的体现——那么问题来了，张起航对这个问题是怎么回答的？

　　迎着众位领导们疑惑的目光，冯国庆接着说道：“面对我们的疑问，张总当时给我们解释说道，任何一家企业，上市的目的都是去股市上募集用于自身发展的资金，但问题是，以我们华腾工业集团的财务状况，有必要去股市上募集资金吗？”

　　“呃……”

　　听到冯国庆这话，不止是省里的领导，连琅琊市的领导都愣住了：好像……这话说的也挺有道理啊……

　　大家可都是知道的，在刚刚过去的1995年，华腾工业集团最终拿出来分红的资金是整整18.3亿元RMB，其中琅琊市拿到了分红总额的55%也就是10.065亿RMB，超过10个亿的分红，让整个琅琊市陷入了一片狂欢和沸腾之中——当然，这也是省里为什么这么着急的想要“拿下”华腾工业集团的最根本的原因：华腾工业集团实在是太有钱了。

　　而按照华腾工业集团成立之初就定下的规矩，每年的分红总额最高不得超过当年净利润的50%，可想而知华腾工业集团手中的现金流有多么充沛！

　　也是到了这个时候，大家才反应过来张起航为什么不愿意让华腾工业集团上市：在这种情况下，谁跟华腾工业集团谈“上市，去股市募集发展资金”，这不是天大的笑话么？去股市上募集资金，才能募集到几个钱？！

　　“好吧，华腾工业集团的情况……确实不能和其他单位混为一谈，”李九江自嘲的笑了一声，摇摇头道：“除了不缺钱之外，那张起航同志还有没有说过其他不愿意的原因？”

　　“有的，”冯国庆点头道：“这第二个原因，就在于我们张总说，华腾工业集团奉行的是稳健的经营策略，他不赞同高负债发展……”

　　“不对吧？”冯国庆的话还没说完，就有一位省一方的谈判代表打断了他的话，说道：“冯国庆同志，这个企业上市与企业高负债之间没有必然的联系吧？”

　　这话一出口，不少同志都赞同的点头，但惟独冯国庆却是摇头：“我们张总说过，这两者看似没什么联系，但实际上将全世界那些上市超过10的企业的股票拿过来分析一下，就会发现这些企业的负债率几乎都超过50%，一些我们耳熟能详的企业，包括麦道、波音、空中客车、通用汽车、通用电气……这些大名鼎鼎的企业，他们的资产负债率甚至超过60%，个别的企业比如麦道，他们的资产负债率甚至超过了100%！”

　　冯国庆透漏出来的这个例子，让众人瞬间为止哗然，大家情不自禁的讨论起来……

　　“什么？！”

　　“100%的资产负债率？那不就等于是这家企业没有资产了吗？”

　　“那也比资不抵债强点儿……”

　　“话是怎么说没错，可超过100%的资产负债率啊，还是大名鼎鼎的麦道，还真是让人唏嘘……80年代的时候，咱们为了拉麦道合作，费了多大的力气？我可是记得很清楚，当时的麦道那叫一个鼻孔冲天，可谁能想到呢，短短10年的功夫，麦道竟然马上要资不抵债了……”

　　…………

　　也不怪大家这么激动，实在是国人对于麦道飞机的印象过于深刻，当年咱们国家为了能够与麦道公司合作，那前前后后的费了多大的力气啊，可当真是十年河东十年河西，这才短短10年的功夫，麦道就已经资不抵债了？

　　冯国庆则是接着说道：“我们张总说，表面上来看，资产负债率与企业是否上市没有直接的关系，但企业上市之后，因为必须定期向公众公布企业盈利状况的因素，就逼的企业经营者不得不为了拿出一份好看的财务报表而做出一些短视的行动。

　　比如一家企业没有赚到钱，财务报告很难看，怎么维持股价、让市场相信他们去年干的不错呢？无奈之下，企业可能会选择出售一些自己的资产、技术，或者干脆就选择裁员，以这种方式让自己财务报告好看一些。

谷臞</span>　　但这种做法的问题在于，虽然短时间内公司的财务报表好看了，但极有可能是透支的企业未来发展的潜力，麦道飞机之所以沦为今天的境地，这方面的因素占了很大的原因。

　　当然，麦道的资产负债率哪怕已经超过100%了，但也不意味着麦道飞机马上就会破产，事实上别说资产负债率100%，就算是资产负债率达到了150%企业也依旧能够经营的下去，也有活下去甚至扭亏为盈的机会，更别说麦道公司的技术也是很值钱的。

　　比如现在的克莱斯勒汽车，在李·艾科卡先生上任之前，他们的资产负债率已经超过了160%，随时都有可能破产倒闭，但在李·艾科卡先生成为克莱斯勒的首席执行官之后，经过短短两年的时间，克莱斯勒迅速扭亏为盈……

　　但这种事情毕竟是个例，我们张总在举这个例子的时候就说过，克莱斯勒是运气好，在自己最困难的时候遇到了李·艾科卡，但谁又敢保证自己在未来最需要的时候能够遇到一位李·艾科卡先生似的商业奇才呢？”

　　“……”

　　听冯国庆这么说，谁都不说话了。

　　实话实说，华夏搞股票、搞股市也不过才几年，别说李九江这些对股票只知道个一鳞半爪的人了，就算是相关管理部门的领导，对于这些东西也是一知半解，所以对于张起航将资产负债率与上市挂钩的做法，谁也不知道这到底是这家伙在胡扯还是却有其事。

　　但搞不清楚不要紧，在体制内混，一个很重要的原则就是“不惮于考虑最坏的可能性”，换句话说，那就是：万一这件事是真的呢？

　　如果万一这件事是真的，华腾工业集团上市之后，会出现资产负债率节节上升的情况，到时候该怎么办？

　　这种事情，如果没有人提前预测、提出这种可能性也就罢了，大家就算是知道也可以当做不知道，但如果有人提出来了，并且旗帜鲜明的表示了反对，如果谁还在这个时候坚持，那么万一将来出了什么事，板子可就要打到那位“坚持意见和看法”的同志的屁股上了——这种情况，自然是大家所极力避免的，谁愿意被人算后账啊？

　　在一片沉默之中，高峰开口了：“冯国庆同志，除了这个之外，张起航同志还有没有说其他的？”

　　一屋子的人听到这话，顿时竖起了耳朵。

　　“有的，”在众人注视下，冯国庆缓缓的点头：“这第三个原因其实和第二个原因有些类似，就是因为资本市场这种‘只看你的季度或者年度财务报告’的短视行为，导致你在决定投资一些短期看不到盈利、甚至是可能长期无法盈利但却可能对其他项目起到巨大支撑作用的项目的时候，资本市场不认可……”

　　这下子，不等冯国庆把话说完，大家都知道冯国庆说的是什么情况了。

　　说其他的，大家可能不理解，但要说到“短期看不到盈利、甚至是可能长期无法盈利但却可能对其他项目起到巨大支撑作用的项目”，大家可就太熟了！

　　比如城区内公路的拓宽以及乡间公路的硬化，这两种项目都是属于“短期看不到盈利、甚至是可能长期无法盈利但却可能对其他项目起到巨大支撑作用”的项目：

　　城区内的公路，你不斥巨资拓宽行吗？

　　短期内似乎也可以，拖个一年半载的也不是问题，但长久下去肯定不行，必然会耽误一个城市的发展，甚至于外地投资商来考察的时候，一看城区内的道路，心里立刻吐槽“你们城区内的公路就这个德行？”，说不定人家就不投资了；

　　乡村公路也是如此，现在很多地方的乡村公路都是泥巴路，不硬化似乎影响不大，甚至三年两年不去搞这个项目也没关系，但时间久了，肯定影响你这一区域农村经济的发展，这一点是毫无疑问的……

　　所以，对于一个城市的管理者、对于一个省的管理者来说，有许多“短期看不到盈利、甚至是可能长期无法盈利但却可能对其他项目起到巨大支撑作用”的项目是必须要出钱的，不能因为短期内看不到盈利就不出钱，可听冯国庆话里面的意思，似乎对于一家企业而言也是这样？


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